En tres años la deuda pública en Colombia ha subido cerca de un 46% tras convertirse en motor de gasto

Mac Master también cuestionó la narrativa oficial que busca justificar la emergencia económica en la deuda pública, al advertir que el aumento reciente no puede explicarse únicamente por factores heredados o coyunturales. En ese contexto, se preguntó qué efecto real pueden tener los $16 billones que el Gobierno busca recaudar con la emergencia económica, al afirmar que esa suma representa “el 1,35% de la deuda”.

En ese contexto, Crédito Público ha implementado estrategias de manejo de deuda que han generado debate y el Banco de Bogotá explicó que las Operaciones de Manejo de Deuda, en particular los canjes de TCO por TES, permiten aumentar la colocación de deuda de largo plazo usando cupos de endeudamiento de corto plazo. No obstante, según el informe, esta práctica “desdibuja” las metas del Marco Fiscal de Mediano Plazo y, en la práctica, crea un cupo global de endeudamiento más amplio que el previsto inicialmente.

El Comité Autónomo de la Regla Fiscal ha reforzado estas señales de alerta. En su informe de seguimiento fiscal de diciembre, señaló que la deuda bruta del Gobierno Nacional Central alcanzó 64,1% del PIB en octubre de 2025, el nivel más alto desde al menos 2001. Este aumento, explicó el Comité, obedece tanto al mayor endeudamiento como a revisiones del PIB nominal, pero aun con esos ajustes, el indicador muestra un deterioro claro.

Así las cosas, los datos llaman la atención no solo porque la deuda pública ha crecido con rapidez, sino porque se ha convertido en el principal mecanismo para financiar el gasto del Estado, sin importar el costo que tiene el uso intensivo de instrumentos de corto plazo y la fragilidad de la caja configuran una vulnerabilidad fiscal creciente. Para gremios y analistas, este proceso ayuda a explicar por qué la deuda aparece hoy como uno de los factores centrales detrás de la crisis fiscal que enfrenta el país.

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